Et kig på danske Curasight - En case med risiko og muligheder

Curasight har i den seneste tid optaget min interesse mere og mere. Vi har mødt selskabet til flere arrangementer rundt om i landet, og har haft muligheden for at tale med deres CEO, Ulrich af flere omgange. Der er nogle interessante pers…

Et kig på danske Curasight - En case med risiko og muligheder

Curasight har i den seneste tid optaget min interesse mere og mere. Vi har mødt selskabet til flere arrangementer rundt om i landet, og har haft muligheden for at tale med deres CEO, Ulrich af flere omgange. Der er nogle interessante perspektiver i Curasight som jeg kort vil dele her, for at beskrive hvorfor et selskab som dette fanger min interesse, når jeg normalt ikke investerer i lignende selskaber.

Kort beskrivelse:

Selskabet arbejder med at udvikle to produkter uTRACE og uTREAT. Begge produkter bygger på den biomarkør der kaldes uPAR. uPAR er kun at finde i cancerceller men ikke andet væv. Ved at benytte uTRACE kan selskabet diagnosticere kræftpatienter indenfor forskellige kræfttyper. uTRACE binder sig til kræftceller og lyser op, så det bliver visualiseret hvor hene i kroppen kræften sidder og hvor agressiv den er. Dette kan derfor bruges til at diagnosticere patienter og data viser at jo mere uTRACE binder sig til kræftcellerne jo mere agressiv er canceren. Dette kan man derfor også bruges til at beslutte hvilken behandling der er bedst for den enkelte patient.

uTREAT tager uPAR til næste niveau, da selskabet her bruger samme biomarkør til at behandle kræftpatienter. I dag når man bruger strålebehandling, så bliver patienter udsat for stråling der går ind og rammer det område hvor strålingen pågår. Dette betyder man både rammer caller uden cancer og cancer celler indenfor stråleområdet og det fører til bivirkninger og mindre effektiv behandling. Ved brug af uTREAT vil selskabet udvikle strålebehandling inde fra. Det betyder man ved at sprøjte et middel ind i kroppen så vil igen uPAR igen binde sig til cancerceller og denne gang er de bevæbnet med "Radionuclide Therapy" der derefter går ind kun og strålebehandler cancerceller og ikke sunde celler. Dette skulle resultere i langt mere effektiv behandling og færre bivirkninger.

Vej til markedet:

For ikke så langt tid siden havde jeg fornøjelsen af at interview et lignende selskab FluoGuide, der også arbejder med uPAR men har fokus på at bruge det til kirurgi. Selskabets direktør her beskrev at det var ret sandsynligt deres produkt endte med at komme på markedet. Om ikke så lang tid har jeg et interview med Ulrich fra Curasight og her vil jeg også spørge ind til, om han ser det samme, om det er meget sandsynligt at uTRACE bliver godkendt i første omgang. Dette kunne godt være muligt da uTRACE bruges til diagnostik, som ofte er lettere at få godkendt, end selve behandlingen, der i dette tilfælde vil være uTREAT.

Markedspotentiale:

Prisen på behandlingsmetoder er langt højere end på diagnostik og det betyder det helt store potentiale ligger i uTREAT. En rapport fra SEB viser at uTREAT indenfor et af de cancerområder selskabet arbejder med, Head & Neck cancer har et potentielts markedspotentiale på over 32 milliarder DKK, hvor uTRACE markedspotentiale ligger på potentielt 3,5 milliarder DKK. rapporten fra SEB viser også at man her regner med 30% succes rate for uTRACE og 2% uTREAT, tallene er ikke så vigtige i min optik, men de viser en betydelig større sandsynlighed for succes med uTRACE.

Allerede indgået samarbejdsaftale:

Curasight har også allerede indgået en partneraftale på uTRACE indenfor prostata cancer. Det er vigtigt her at nævne aftalen kun er indgået på prostata cancer og kun på uTRACE. Aftalen er med selskabet Curium og den indeholder op til 70 millioner USD i milepælsbetalinger and 2-cifrede royalty betalinger for salg af produktet, som Curium skaber. Selskabet beskrev i deres Q1 præsentation Curium således:

This is very briefly just to give you an flavor on who is Curium, they are a global company, They have more than 6000 global customers, They are 100% focused within radiopharmaceuticals and they are present in more than 60 countries. Besides they also have four manufacturing sites in different places in the world.

Aftalen blev også beskrevet således:

The agreement comprised among others that they will support us in order to obtain regular approval in EU and USA and Curium will be responsible for manufacturing and also the commercialization afterwards. In manner of financials this is also important and a very good agreement for Curasight as we will be eligible for around 70 million US dollar in development and commercial milestones as well as a double digit royalty on the sales afterwards.

Dette ser jeg som positivt da det tager noget af usikkerheden i selskabet. Milepælsbetalinger kan være med til at mindske cashburn i selskabet og medfinansiere yderligere udvikling. At der bliver vist interesse fra en stor virksomhed som Curium er også interessant og at selskabet kan modtage op til 70 millioner USD i milepælsbetalinger, når produktet allerede er i slutningen af fase 2, viser et ret betydeligt potentiale for potentielle milepælsbetalinger på uTREAT i fremtiden.

Modellen omkring partnerskaber og milepælsbetalinger kender vi fra danske Genmab, der har gjort dette med stor succes.

Andre potentielle partnerskaber og funding:

Som et selskab i udvikling er der behov for kapital og selskabet har her flere muligheder, at indgå flere partnerskaber der kan være med til at finansiere udviklingen eller at rejse kapital i markedet eller blandt større investorer. Der er flere muligheder, som vi måske bliver klogere på her i slutningen af 2023. Dette er selvfølgelig vigtigt at man tager med i sine betragtninger, da der er flere år til at selskabet forventer at være profitable og dermed nogle år hvor der skal bruges kapital på den ene eller anden måde. Jo længere tid selskabet kan udskyde partnerskaber, jo bedre aftaler kan der ofte indgås fordi partneren ser lavere risiko. Men jo tidligere i processen partnerskaber indgås jo mindre kapital skal selskabet formentligt ud at rejse og dermed er der fordele og ulemper.

Potentiale indenfor prostata cancer:

Ovenstående aftale er kun indgået indenfor prostata cancer og i Q1 præsentationen beskrev selskabets direktør markedet således:

Around the sales I would say we have not put any figures on that but I will just recommend to dig into the SEB report and also hopefully other reports. But the annual peak sales is amounted to around 2.8 billion DKK when we are full in the market.

Går vi ud fra en royalty betaling på ca. 15% et potentielt peak sale på 2,8 milliarder DKK, så betyder det i sidste ende at uTRACE i sig selv indenfor blot prostata har potentiale til 420 DKKm i omsætning, når produkter er fuldt i markedet.

Selskabet var også i gang med at teste uTREAT til prostata, men har dog på nuværende tidspunkt valgt at sætte en stop i deres test af uTREAT indenfor prostata som de beskrev således:

UTREAT would also work probably. But due to the competitive landscape and the unmet need, we are focusing on imaging.

Om der er mulighed for at vi i fremtiden ser selskabet tage fat i dette igen, må tiden vise, men det er oplagt spørgsmål at stille direktøren når jeg skal interviewe ham. Har du andre spørgsmål du gerne vil have svar på fra Curasight, så stil dem gerne herunder.

Dette var en kort gennemgang af Curasight ind til videre og det potentiale jeg ser i selskabet.

Ovenstående citater er taget direkte fra transskriberinger af selskabets investor events. De er fundet gennem en AI-baseret søgefunktion vi arbejder på at frigive til alle brugere af Stokk.io så du let kan finde de svar du søger og mere effektivt researche virksomheder du investerer i eller finder interessante.

Disclaimer: Jeg har ikke aktier i Curasight. Dette er ikke en købs - eller salgsanbefaling, men blot deling af information.