Hellofresh leverer 2022 årsregnskab

Hellofresh leverede i denne uge deres 2022 årsregnskab. Tallene for hele året så slåedes ud:

• 125,13 millioner ordre leveret (+6,7%)
• 1046,5 millioner måltider leveret (+8,5%)
• 60,5 EUR i gennemsnitlig ordreværdi (+18,6%)
• 56,0 EUR i gennemsnitlig ordreværdi ud fra en ko…

Hellofresh leverer 2022 årsregnskab

Hellofresh leverede i denne uge deres 2022 årsregnskab. Tallene for hele året så slåedes ud:

• 125,13 millioner ordre leveret (+6,7%)
• 1046,5 millioner måltider leveret (+8,5%)
• 60,5 EUR i gennemsnitlig ordreværdi (+18,6%)
• 56,0 EUR i gennemsnitlig ordreværdi ud fra en konstant valuta (+9,8%)

Ser vi nærmere på regnskabstellene så de således ud:

• 7607,2 EURm i omsætning (+26,9%)
• 7048,5 EURm i omsætning ud fra en konstant valuta (+17,6%)
• 25,5% i contribution margin (+0,2%-point)
• 383,2 EURm i EBITDA (-19,4%)
• 125,1 EURm i resultat efter skat (-48,5%)

Selskabet har i 2022 været præget af specielt stigning i marketing udgifter, som ikke har resulteret i den samme kundetilgang, da kunderne er blevet dyrere at få fat i hvilket har trukket ned i overskuddet. Udover dette er selskabets administrative omkostninger vokset mere end omsætningen mens den store post "Fulfilment udgifterne" tog et dyk ift. omsætningen.

På baggrund af dette er selskabet også kommet ud af 2022 med et lavere antal kunder end de først havde forventet og derfor er forventningerne til 2023 heller ikke voldsomt høje. Her forventer selskabet en vækst i omsætningen ud fra en konstant valuta på 2-10%. Væksten forventes primært at komme fra en stigning i den gennemsnitlige ordreværdi hvor det ligesom i 2022 også i 2023 vil være drevet af deres Ready-to-eat produkter i USA. Ser vi på justeret EBITDA forventer selskabet 460-540 EURm, hvilket skal sammenlignes med 477,4 EURm i 2022.

Analytikere spurgte ved deres conference call bl.a. ind til de lave forventninger, og var en smule skuffet over disse. Det selskabet nævnte var at den forventede vækst kommer fra primært eksisterende kunder og forøget ordreværdi på baggrund af nogle prisstigninger der falder ind i 2023 også, hvorimod væksten fra nye kunder ikke forventes at være høj på grund af makroøkonomiske udfordringer på nuværende tidspunkt.

Kilde: https://ir.hellofreshgroup.com/download/companies/hellofresh/Annual%20Reports/DE000A161408-JA-2022-EQ-E-00.pdf

Disclaimer: Jeg har aktier i Hellofresh. Dette er ikke en købs - eller salgsanbefaling, men blot deling af information.

HelloFresh analyse opdatering

HelloFresh forventes at levere Q4 2022 og 2022 årsregnskab i starten af marts måned. Der er derfor fortsat noget tid til vi kan forvente et regnskab fra selskabet og derfor vil jeg i dette indlæg kommentere lidt på selskabet ud fra den analyse vi har udarbejdet.

I analy…

HelloFresh analyse opdatering

HelloFresh forventes at levere Q4 2022 og 2022 årsregnskab i starten af marts måned. Der er derfor fortsat noget tid til vi kan forvente et regnskab fra selskabet og derfor vil jeg i dette indlæg kommentere lidt på selskabet ud fra den analyse vi har udarbejdet.

I analysen har vi indregnet at selskabet som minimum vil opnå en omsætning på 6.952 EURm i 2022 og at væksten i 2023 herfra vil være omkring kun 2% grundet forbrugere der er afholdende og stigende inflation som presser HelloFresh.

HelloFresh har i de første 9 måneder af 2022 nået en omsætning på 5.732 EURm hvilket betyder at de mangler ca. 1.220 EURm for Q4 for at nå vores målsætning. I Q3 leverede de en omsætning på 1.860 EURm og i Q4 2021 leverede de en omsætning på 1.580 EURm. Jeg ser det derfor som ret sandsynligt at selskabet når denne minimumsvurdering og formentligt også overgår dette.

Ser vi derimod nærmere på EBITDA og profit forventningerne, så har jeg indregnet et EBITDA for 2022 på 417 EURm og en profit efter skat på 208 EURm.

Selskabet har for de første 9 måneder af 2022 opnået en EBITDA på 244.8 EURm og Profit efter skat på 91.6 EURm. Det bliver derfor for 2022 svært for selskabet at nå ovenstående tal og derfor forventer jeg ikke at selskabet når dette for 2022. Jeg har derfor ændret denne vurdering for 2022 til nu at lyde på en EBITDA på 278 EURm og profit efter skat på 139 EURm.

Denne ændring, ændrer dog ikke noget på den lange bane for selskabet, men kun på den korte bane.

Ser vi på risici for selskabet, så er der på den kortere bane en risiko for at forbrugerne vil finde HelloFresh for dyr og vælge andre alternativer, hvilket vi har prøvet at indregne ved en markant lavere vækst i 2022 og 2023 end tidligere år. Selskabet er samtidig i gang med en international ekspansion og skalering af deres produkt i eksisterende markeder, hvilket betyder investering i både markedsføring og ordrefuldførelse ved større lager, øget effektivisering i pakning osv. og det er noget som tynger marginerne på den korte bane.

På den længere bane har vi i analysen indregnet en profit-margin i 2030 på 12%, hvilket vil kræve en forøgning af selskabets marginer. Selskabet opnåede i 2020 allerede over 9% i profit-margin på trods af et år hvor de vækstede markant. Dette mener jeg stadig er muligt at opnå, der er dog den "hurdle" at selskabet fremfor at vælge at forøge deres marginer, kan vælge at overføre en del af denne fortjeneste til deres kunder og dermed sænke prisen på deres produkter. Vælger de at sænke prisen på deres produkter, lidt ligesom Tesla har gjort for at presse konkurrenterne og blive et endnu mere åbenlyst alternativ til selv at handle ind, så vil det gør profit-margin for selskabet lavere men formentligt øge omsætningen og antal ordre per kunde. Der er dog i dag ret stor sikkerhedsmargin, så skulle profit-marginen falde til 8% i stedet for de indregnede 12% og væksten blot øges en smule til 14% per år fra 2024 og frem så vil det fortsat være interessant ud fra den nuværende værdisætning af selskabet.

På nuværende tidspunkt ændrer vi derfor ikke yderligere på det scenarie vi bruger til at vurdere selskabet. Du kan se hele scenariet her: https://www.andersegsvang.dk/hellofresh-analyse/

Vær dog opmærksom på at dette blot er ÉT TÆNKT SCENARIE. Der er mange mange mulige scenarier for fremtiden og dette er blot ét af dem, for at vurdere selskabets nuværende pris ift. fremtidsmuligheder. Profit-marginer kan i sidste ende være nogle helt andre end dem der bruges her samtidig med at væksten kan vise sig at blive både over eller under det som scenariet her regner med. Der er i scenariet brugt en P/E i 2030 på 14 og dette kan også vise sig at være både højt eller lavt. Brug det derfor kun til inspiration og lav dine egne vurderinger af de forskellige elementer. Ændrer disse elementer sig har det stor betydning på værdien af selskabet.

Grundet den nuværende pris på aktien og selskabets muligheder for fremtiden, så er jeg selv interesseret i at se nærmere på selskabet, om aktien bør fylde mere i porteføljen. Dette er dog min egen personlige holdning og ikke en anbefaling til dig. Investering er individuelt og mener du ikke HelloFresh har de samme muligheder for vækst i fremtiden, eller de samme muligheder for at løfte deres profit-marginer så skal du tage dette med i dine egne betragtninger.

Disclaimer: Jeg har aktier i HelloFresh. Dette er ikke en købs - eller salgsanbefaling, men udelukkende deling af information og tanker. Ovenstående er tiltænkt for at du kan lære hvordan jeg selv ser på virksomheder og træffer beslutninger, men du skal altid selv foretage dine egne analyser, vurderinger og beregninger. Dette er udarbejdet den 26. januar kl. 9:35.

HelloFresh åbner nyt marked i Spanien

HelloFresh kunne 17. november offentliggøre at de åbner endnu et nyt marked, som denne gang bliver Spanien. Tidligere i år har selskabet lanceret i Irland og Japan samt introduceret deres brand Green Chef i Holland. Det bliver det 19. marked som HelloFresh place…

HelloFresh åbner nyt marked i Spanien

HelloFresh kunne 17. november offentliggøre at de åbner endnu et nyt marked, som denne gang bliver Spanien. Tidligere i år har selskabet lanceret i Irland og Japan samt introduceret deres brand Green Chef i Holland. Det bliver det 19. marked som HelloFresh placerer sig i.

Der er i Spanien omkring 18,7 millioner husstande i følge HelloFresh, og et måltidskasse marked der fortsat er i sin helt spæde fase. Selskabet ser derfor gode muligheder på det spanske marked.

Denne meddelse blev ikke af selskabet udgivet som en selskabsmeddelse, men som en pressemeddelse og derfor blev den ikke spottet tidligere i deres Investor Relations arbejde.

Kilde: https://assets.ctfassets.net/irplh84t0tdt/riETiSAvpgBFLAKkkkta3/c9bea5d9dc11d48812265cc8dc0b8754/HelloFresh_Group_Press_release_Spain_Launch.pdf

Disclaimer: Jeg har aktier i HelloFresh.

HelloFresh med Q3 regnskab

HelloFresh har i dag leveret deres Q3 regnskab. Et regnskab der viste følgende nøgletal:

• +8,2% vækst i antal aktive kunder
• +5,2% vækst i antal ordre
• -2,8% vækst i antal ordre per kunde
• +7% vækst i antal leverede måltider
• +11,5% vækst i gennemsnitlig ordreværdi ud fra en consta…

HelloFresh med Q3 regnskab

HelloFresh har i dag leveret deres Q3 regnskab. Et regnskab der viste følgende nøgletal:

• +8,2% vækst i antal aktive kunder
• +5,2% vækst i antal ordre
• -2,8% vækst i antal ordre per kunde
• +7% vækst i antal leverede måltider
• +11,5% vækst i gennemsnitlig ordreværdi ud fra en constant-currency basis

Ud over disse nøgletal som driver forretningen, så leverede selskabet regnskabsmæssige nøgletal:

• +31,4% vækst i omsætningen, +17,9% vækst ud fra en constant-currency basis
• +43,1% vækst i contribution margin
• -10% vækst i Adjusted EBITDA

Selskabet kommer ud af Q3 med en omsætning på 1,86 milliarder EUR og en adjusted EBITDA på 71,8 millioner EUR. Selskabet har fortsat 603,7 millioner EUR i kontanter til rådighed. Guidance for hele året fastholdes til en vækst på 18-23% ud fra en constant currency-basis.

HelloFresh Q&A

Tak til alle jer der kunne deltage i går live til vores meget interessante Q&A med HelloFresh. Jeg håber også i fandt det interessant og fik svar på de spørgsmål i havde stillet. 

Vi har nu uploadet alle svar til alle spørgsmål, så du let kan finde det du søger efter …

HelloFresh Q&A

Tak til alle jer der kunne deltage i går live til vores meget interessante Q&A med HelloFresh. Jeg håber også i fandt det interessant og fik svar på de spørgsmål i havde stillet. 

Vi har nu uploadet alle svar til alle spørgsmål, så du let kan finde det du søger efter og samtidig også uploadet den optagede version af præsentationen og Q&A. Du kan se det hele lige her: https://stokk.io/app/event/10/

Det jeg bl.a. selv tog med er selskabets skala arbejde på at holde priserne nede for deres kunder ved at skifte dyre ingredienser ud med billigere alternativer i deres menuer, fokus på inhouse logistik, optimering af deres forbrug af for eksempel fryse løsninger under transport og andre interessante punkter der gør at Hello Fresh er en af de ledende på markedet. 

Daniel nævnte også mere omkring deres geografiske ekspansion og fokus på udvidelse af HelloFresh Market til andre geografer.

Lyt med! 

HelloFresh leverer Q2 regnskab

HelloFresh leverede i går deres Q2 regnskab, et regnskab der fortsat viste flot momentum i forretningen. Selskabet leverede en rekord omsætning på 1,96 milliarder EUR, en vækst på 15,9% ud fra en Constant Currency basis. Regner man valutakursernes ændringer med i dette…

HelloFresh leverer Q2 regnskab

HelloFresh leverede i går deres Q2 regnskab, et regnskab der fortsat viste flot momentum i forretningen. Selskabet leverede en rekord omsætning på 1,96 milliarder EUR, en vækst på 15,9% ud fra en Constant Currency basis. Regner man valutakursernes ændringer med i dette, er det en vækst på 25,9%.

Ser vi nærmere på de forskellige nøgletal så kan der fremhæves:

• Aktive kunder stiger til 8 millioner (+4,1%)
• Early retention i 2022 er fortsat på niveau med 2021, selvom 2021 have en positiv COVID-19 effekt
• Cancellation Rate er på lavere niveau i 2022 end i 2021 og 2020
• Average Order Rate i Q2 var på 4, nøjagtigt som i 2021
• Average Order Value stiger med 20,3% og ud fra en Constant Currency Basis 10,8%, hvilket er et resultat at større ordre fra kundernes side samt prisstigninger pga. inflation
• Contribution Margin falder pga. stigende omkostninger hvilket også gør at AEBITDA-marginen falder fra 10,1% til 7,5%.
• Selskabet forventer efter at levere positivt Free Cash Flow i 2023 igen efter større investeringer i 2022 i kapacitetsudvidelser og optimeringer

HelloFresh med opdatering på guidance

HelloFresh har netop meddelt markedet at de forventer en omsætning i Q2 på 1957 EURm, hvilket er over markedets og analytikeres gennemsnitlige forventninger. Adjusted EBITDA forventes at lande på mellem 140-150 EURm for Q2.

HelloFresh meddeler dog også at de nuv…

HelloFresh med opdatering på guidance

HelloFresh har netop meddelt markedet at de forventer en omsætning i Q2 på 1957 EURm, hvilket er over markedets og analytikeres gennemsnitlige forventninger. Adjusted EBITDA forventes at lande på mellem 140-150 EURm for Q2.

HelloFresh meddeler dog også at de nuværende makroøkonomiske udfordringer, gør at selskabet med reevaluere sine forventninger til hele året. Grundet disse udfordringer forventer selskabet nu 18-23% vækst i omsætning og adjusted EBITDA justeres fra tidligere forventet 500-580 EURm til nu 460-530 EURm.

I samme ombæring viser selskabet at antal kunder i første halvår lå på ca. 8 millioner, fordelt på 50% fra USA og 50% fra resten af verden.

Ser vi på denne nedjustering for hele året er det som investor, altid en udfordring fordi markedet sjældent reagerer positivt på en nedjustering og HelloFresh tog igår også et større dyk. Det er dog ikke noget der har stor effekt på vores vurdering af selskabet, da vi allerede i fremskrivningen og værdisætningen af selskabet har indregnet en nedgang i væksten i 2022. Vores forventning til selskabet ligger kun på ca. 10% vækst i 2022, hvorfor selskabets nedjusterede forvetninger fortsat er over det scenarie vi baserer værdisætningen på. Derfor ændrer det ikke på analysen eller værdisætningen af selskabet. Du kan læse analysen af selskabet her: https://www.andersegsvang.dk/hellofresh-analyse/

HelloFresh køber software og udviklerteam fra tysk softwarevirksomhed

Det er ikke en nyhed, som er kommet indenfor den seneste uge, men 2. juni valgte HelloFresh at købe software og andre aktiver, samt udviklerteam fra den tyske virksomhed iX-tech GmbH.

HelloFresh har tidligere brugt iX-tech GmbH&nb…

HelloFresh køber software og udviklerteam fra tysk softwarevirksomhed

Det er ikke en nyhed, som er kommet indenfor den seneste uge, men 2. juni valgte HelloFresh at købe software og andre aktiver, samt udviklerteam fra den tyske virksomhed iX-tech GmbH.

HelloFresh har tidligere brugt iX-tech GmbH  som ekstern udvikler og leverandør af interne software-løsninger og efter et succesfuldt samarbejde har HelloFresh altså valgt at købe den del af iX-tech GmbH , som har arbejdet med HelloFresh. Det betyder HelloFresh kan styrke deres interne udviklerteam, til udvikling af intern software brug, til deres produktsionsfaciliteter.

Dette er en nyhed der er gået min næste forbi og grunden til at jeg alligevel vil fremhæve den nu er at det er en vigtig del for HelloFresh at blive automatiserede og mere effektive internt i pakning, produktion og logistik, da de hver dag håndterer millioner af madvarer og ordre. Logistik og fulfillment er her en vigtig del, for på sigt at blive succesfulde og fastholde deres høje markedsandel.

HelloFresh beskriver at den teknologi der udvikles hjælper på mere effektiv fulfillment, altså plukning, pakning og produktion af varer til forskellige ordre.

HelloFresh med flot vækst i Q1

Der er lige endnu et selskabet vi skal have kommenteret på i dag. HelloFresh, en af de nyere positioner i porteføljen er nemlig også kommet med deres regnskab. 

Omsætningen voksede til 1915 millioner EUR, en stigning på 26.4% hvilket er rigtig fornuftigt. Antallet …

HelloFresh med flot vækst i Q1

Der er lige endnu et selskabet vi skal have kommenteret på i dag. HelloFresh, en af de nyere positioner i porteføljen er nemlig også kommet med deres regnskab. 

Omsætningen voksede til 1915 millioner EUR, en stigning på 26.4% hvilket er rigtig fornuftigt. Antallet af kunder voksede med 17%, antal ordre per kunde forblev stabilt på 4 ordre, ordreværdien voksede med 11.8%, hvilket både skyldes større ordre, en gennemført prisstigning på deres produkter og overførsel af inflation på råvarer til forbrugeren. Dette har været en af de punkter jeg har været mest interesseret i at se, nemlig hvor nemt det er at overføre råvareprisstigninger til forbrugeren i en service som HelloFresh. Det synes jeg generelt ser fornuftigt ud. 

Dog er det ikke 100% gennemført i det deres contribution margin falder med 3%-point hvor størstedelen skyldes inflation i energi, lønninger, marketing priser og ingredienser. Spørgsmålet er om vi igen i næste kvartal kan ses et uptick i ordre værdien og tage noget af denne effekt væk igen. Prisstigninger skal formentligt ske gradvist og derfor kan der godt være nogle kortsigtede tilbagegange, hvilket er okay for mit vedkommende hvis selskabet på den lange bane kan løfte prisniveauet og tage noget af denne effekt. 

Selskabet fastholder sin guidance for året med en omsætningsvækst på 20-26% og en Adjusted EBITDA på 500-580 millioner EUR. Igen har vi i vores vurdering af selskabet og i værdisætningen indregnet en noget lavere vækst (16% i år) og et lavere overskud. 

Analysen kan læses her: https://www.andersegsvang.dk/hellofresh-analyse/

Amerikanske brugerbaserede aktier trækkes ned af Netflix

Hej alle! 

Jeg synes lige jeg ville give et lille skriv her efter en voldsom dag i går for Netflix aktionærer. 

Netflix kom ud med deres Q1 tal, som viste at de havde tabt 200.000 betalende brugere ift. Q4 2021. I det store hele, …

Amerikanske brugerbaserede aktier trækkes ned af Netflix

Hej alle! 

Jeg synes lige jeg ville give et lille skriv her efter en voldsom dag i går for Netflix aktionærer. 

Netflix kom ud med deres Q1 tal, som viste at de havde tabt 200.000 betalende brugere ift. Q4 2021. I det store hele, er det en meget lille procentdel da Netflix har over 221 millioner betalende brugere. Dertil forventer selskabet dog også i Q2 at tabe brugere, hvor de guider med at tabe 2 millioner brugere yderligere. Det er stadig kun ca. 0,9% af antal brugere, så hvorfor faldt aktien over 30% i går? 

For det første er Netflix jo en vækstcase, og hvis man har indregnet 20% vækst, og fremtiden nu nærmere viser -2% vækst, så er det en kæmpe forskel, som skal indregnes i værdisætningen. Hvis Q1 og Q2 kun er starten, og vi kommer til at se større tilbagegang, så skal vi også indregner nogle andre tal de næste år frem. 

I 2021 så selskabet stor tilgang af brugere, pga. af COVID-19, hvor folk skulle blive hjemme, og hvad giver man sig så til, man ser Netflix. Det er formentligt nogle af de brugere der begynder at forsvinde ud igen, fordi alligevel ikke har tid til at se Netflix. 

Jeg har ikke selv aktier i selskabet, men har man det, så er det måske ved at være tid til at man skal følge ekstra med i casen. Er dette starten på en større tilbagegang, pga. øget konkurrence, eller er det blot et bump på vejen hvor 2022, skal rebalancere, og nogle af de lette tilgængelige kunder i 2021, forsvinder ud igen? 

Facebook oplevede lidt det samme da de senest leverede Q4 tal. Daglige aktive brugere faldt for første gang i rigtig mange år, og de to er formentligt ikke de eneste. Stay-at-home aktier, kan altså godt gå hen og få et 2022, hvor der skal rebalanceres i forretningen og hvor der bliver fald i antal brugere. Facebook og Netflix er formentligt ikke de eneste der vil opleve det. 

Ser jeg min egen portefølje igennem, så er det formentligt Meta (Facebook) der er mest følsom her. Acast er også en brugerbaseret forretning, men Podcasting er ikke et Stay-at-home fænomen ligeså meget som video streaming, da rigtig mange hører podcast i bilen, på kontoret og når de er ude at gå, løbe eller andet. Derfor tror jeg ikke de bliver ramt på samme måde. 2U er også brugerbaseret, men her er casen for mit vedkommende mere langsigtet, da jeg tror vi langsigtet bevæger os over i at flere vil uddanne sig online, fremfor fysisk. Der kan sagtens være en kortsigtet COVID-19 negativ effekt i 2022, hvis nogle vil vælge den fysiske uddannelse frem for den onlinebaserede på den korte bane, men på den lange bane åbner det nye muligheder. 

HelloFresh er også brugerbaseret, men HelloFresh gør det lettere at lave mad og handle ind, og det produkt ser jeg egentligt mere brugbart i en travl hverdag, end i et Stay-at-home fænomen. Derfor er jeg ikke her så nervøs for at brugere vil forsvinde ud af bagdøren. Igen, det kan sagtens ske, at nogle af de brugere der måske bare lige skulle rpøve det af, forsvinder ud igen, men dertil tror jeg endnu flere kan finde løsningen interessant når de igen starter på arbejde fysisk. 

Coinbase kan også komme til at opleve lidt tilbagegang i antal brugere. De så også en god tilgang af nye brugere, specielt efter deres SuperBowl reklame. Coinbase har dog den fordel at de ikke er en abonnementsløsning for brugerne, og derfor er brugerne formentligt ikke lige så tilbøjelige til at lukke deres konto. Nogle kan blive mere inaktive, men de vil formentligt fortsat holde de investeringer de pt. har lavet, og her kan Coinbase arbejde på at få dem aktiveret igen. 

FreeTrailer oplevede også lidt en positiv COVID-19 effekt i nogle perioder, men andre perioder var effekten bestemt ikke positiv. FreeTrailers butikspartnere som Ilva, Ikea, Silvan og andre, var i flere perioder lukket helt ned i 2021 og 2020, her tabte FreeTrailer altså noget omsætning. Til gengæld vandt de noget omsætning ved at folk i andre perioder byggede mere om, flyttede og gik mere i haven. Regnestykket er her ikke lige så nemt at gøre op, da COVID-19 ikke har var 100% positiv for FreeTrailer, men heller ikke 100% negativ. Derfor bliver de formentligt heller ikke lige så hårdt ramt af når Stay-at-home fænomenet forsvinder igen. 

Det er sådan jeg ville benytte Netflix-nedturen i min egen portefølje. Tænk over hvilke virksomheder der er brugerdrevet, og hvilke der oplevede en positiv COVID-19 effekt. Jeg vil tro de private brugere er mest tilbøjelige til at forsvinde ud igen, hvorimod virksomhedskunder kan være mindre tilbøjelige til at forsvinde ud igen, hvis de har oplevet ny værdi af et nyt produkt. Zoom kan for eksempel godt blive ramt, af mere arbejde fysisk og flere fysiske møder, men jeg tror også der er sket en rotation i at flere har oplevet hvor meget tid de sparer ved online møder og dermed, bliver effekten for Zoom formentligt ikke lige så stor. 

På watchlisten er det Netflix og Pinterest, som er de mest sårbare cases. 

Til sidst er det også vigtigt man sætter tallene i perspektiv, Netflix fik 18.18 millioner nye brugere i 2021 og 36.57 millioner nye brugere i 2020. I et normalt år som 2019 fik de 28-29 millioner nye brugere og det gjorde de også i 2018. 2020 var et ret ekstremt år for Netflix. Taber de 6-8 millioner brugere, har 2020 altså fortsat været et okay år. Spørgsmålet er hvor mange brugere der forsvinder ud af butikken? 

Et ordsporg på abonnementsforretninger: "When the line flattens, the patient is dying" Så det er vigtigt for netflix at dette ikke bliver en langsigtet tendens over flere år, men at de ret hurtigt kan vende kurven igen.