Amerikanske aktier i fokus
Vi mangler fortsat at dykke ned i de amerikanske aktier der pt. optager det meste af mit fokus. Og hvornår er et bedre tidspunkt til det, end når markedet er blodrødt? Netflix's fald gør at aktien nu har tabt 4 års afkast på få måneder og generelt har de fleste Tech a…
Amerikanske aktier i fokus
Vi mangler fortsat at dykke ned i de amerikanske aktier der pt. optager det meste af mit fokus. Og hvornår er et bedre tidspunkt til det, end når markedet er blodrødt? Netflix's fald gør at aktien nu har tabt 4 års afkast på få måneder og generelt har de fleste Tech aktier nu givet hele deres COVID-19 optur tilbage. Det synes jeg selv er en smule vildt, når man tager i betragtning at mange af disse tech selskaber faktisk har oplevet en positiv COVID-19 effekt og selvom der på den korte bane, er lidt bølgegang og udfordringer, så vil den positive effekt efter min egen overbevisning formentligt holde ved. Vi stopper ikke med at bruge Zoom, Twilio eller Snowflake vi stopper ikke med at bruge Teladoc eller Facebook. Nogle brugere vil helt sikkert forsvinde, men en del af den vækst de oplevede i 2020 og 2021 vil hænge ved.
Så lad os tage et kig på de aktier der optager mig mest lige nu:
Teladoc Health er jo en af de aktier som jeg allerede har købt lidt op i. Det kan jeg godt ærgre mig over nu, fordi jeg ikke fulgte min mavefornemmelse med at være tålmodig og holde mig fra opkøb på nuværende tidspunkt. Men bølgegangen lige nu, ændrer ikke på selskabets potentiale og værdisætningen. Det er fortsat den laveste værdisætning Teladoc nogensinde har handlet til på trods af at de i dag er langt større end de var for 2-3 år siden. Selskabet forventer $4 milliarder i omsætning i 2024, ca. en fordobling fra 2021. Jeg ser Teladoc som en lidt "defensiv" tech aktie. Hvis Virtual Health Care tager fat på globalt plan, så står Teladoc rigtig stærkt her. Hvis det for alvor tager fat, så vil det være en ret stabil branche, da vi skal bruge Healthcare ligegyldigt om der er opsving eller nedtur i økonomien. Det vil ikke være det første sted der bliver sparet og for kernemålgruppen, der er personer med en kronisk sygdom, vil der formentligt aldrig blive sparet på sundheden.
PagerDuty optager også en stor del af min amerikanske opmærksomhed. Det er fortsat en case jeg ser ret stort potentiale i, da incident management og incident automation kun bliver vigtigere jo mere vi er online. Alle forretninger og virksomheder med en online tilstedeværelse har en opgave i at sørge for alle funktioner altid virker og her kommer PagerDuty ind. Jo mere deres løsning bliver brugt, jo mere kan de automatisere og jo mere de kan automatisere jo mere interessant case bliver det, og jo mindre omkostninger skal de bruge hvert år. PagerDuty er for mit vedkommende en virksomhed med en rigtig god SaaS case. De har meget lavt kundefrafald, de har rigtig højt opsalg til eksisterende kunder og de har god tilgang af nye kunder. De har $350 millioner i kontanter og tabte sidste regnskabsår $101 millioner, og dermed har de penge til at finansiere deres vækst.
Coinbase er en af de cases jeg ikke snakker så meget om, men som lever lidt sit eget stille liv. Jeg har kun købt i casen én gang tror jeg og kan sagtens på et tidspunkt finde på at købe op igen. Lige nu er jeg meget tålmodig fordi det er en ny case på børsen, og det er i en helt ny branche hvor markedet formentligt har rigtig svært ved at forstå og indregne potentialet. Som jeg har nævnt flere gange, så er casen i Coinbase for mit vedkommende ikke deres handelsplatform. Det er den de i dag tjener penge på, fordi det er en af de eneste måder at benytte kryptovaluta til lige nu, nemlig at købe og sælge den. Handelsplatformen er dog også et marked hvor Coinbase vil og allerede oplever stigende konkurrence, men det er ikke her potentialet gemmer sig hvis du spørger mig. Potentialet gemmer sig i blockchain teknologier, som Coinbase arbejder med. Coinbase vil gerne være Amazon Web Services for Web 3.0. Det betyder de udvikler og sælger en "cloud"-løsning, der gør det muligt at udvikle og drifte blockchain teknologiske løsninger, ligesom Amazon Web Services gør det muligt at udvikle og drifte Software uden at købe sine egne servere osv. Coinbase er også en af de eneste på markedet der er en reguleret handelsplatform og som tilbyder ikke kun handel med kryptovaluta, men også opbevaring og lagring af den i så stor skala og i så sikkert et miljø at de har institutionelle kunder. Coinbase arbejder også på løsninger der gør det muligt rent faktisk at bruge Kryptovaluta som en betalingsmetode og det er altså i disse 3 ben jeg ser mulighederne. Amazon Web Services 3.0, institutionelle kunder og udvikling af betalingsmetoder. Handel med kryptovaluta finansierer noget af denne udvikling, men det er for mit vedkommende ikke der investeringscasen gemmer sig. Lige nu arbejder de også på at tilbyde kunder at optage lån på baggrund af deres krypto beholdninger, hvilket i dag er en stor udfordring. De arbejder også på at amerikanske kunder kan sende kryptovaluta til mexico som derfra kan blive konverteret til lokal valuta, billigere end man i dag kan. Og den del er også vigtig rundt omkring i verden, da man nogle steder betaler 10-30% i vekselgebyr. Investering i kryptovaluta er starten, fordi det får folk til at eje denne valuta, næste bølge bliver så at benytte den valuta til andet end investering og spekulation, og tredje bølge at benytte blockchain teknologien til at udvikle nye både finansielle og ikke-finansielle produkter.
Regeneron er ikke en aktie der optager så meget af mit fokus, fordi de bare fortsætter deres tur med at performe. Den lever et stille liv i porteføljen og gør det som en rigtig kvalitetsaktie skal, udvikler sig forholdsvist stabilt.
illumina er også fortsat en interessant langsigtet kvalitetscase. De har som tidligere nævnt en kæmpe del af det marked de befinder sig i og opkøbet af GRAIL gør også de kan begynde at konkurrere om hele Gentest markedet og ikke kun sekventering. På den korte bane er der nogle profit-mæssige udfordringer i opkøbet, som har tynget aktien lidt. GRAIL brænder rigtig mange penge af, ligesom mange andre gentest virksomheder, heldigvis tjener kerneforretningen i Illumina så godt at de kan finansiere opskaleringen af GRAIL og deres egen vækst. Illumina og Regeneron er begge to kvalitetscases indenfor DNA og Genetik markedet. Det betyder også at risikoen er lavere og dermed af afkastmålet også lavere end for eksempel Coinbase og Teladoc. Disse to selskaber er med til at skabe lidt stabilitet i porteføljen og jo mindre risikovillig man er jo flere af disse kvalitetscases skal man se efter.
Facebook kan gå hen og blive en god opkøbsmulighed til porteføljen alt efter hvad de næste regnskabs viser. Facebook er lidt ligesom Netflix ramt af en opbremsning i brugere og tab af aktive brugere. Hvis Facebook kan få vendt den tendens så er det også en kvalitetscase, hvor der fortsat er et fornuftigt vækstpotentiale i at øge indtægterne fra det asiatiske marked.
iRobot står med nogle supply chain udfordringer. Stigende råvarepriser, gør at deres brutto-marginer pt. er faldende. Stigende transport priser gør det til en dyr omkostning at fragte fra produktionen i Asien til levering i Europa og USA. På den lange bane er det stadig en for mit vedkommende kvalitetscase. iRobot laver nogle af de bedste hjemmerobotter på markedet og er også et high-end brand der betyder de kan tillade sig at tage nogle helt andre priser for deres produkter end mange af deres konkurrenter. De er ofte også foran i udviklingen, hvilket giver dem en konkurrencefordel. iRobot har dog udfordringer med at få chips, med stigende råvarepriser og med høje transportpriser og derfor er jeg fortsat tålmodig i min forøgelse her.
Ser vi på watchlisten så er det fra USA Shopify og MercadoLibre der nok optager min største opmærksomhed. Begge aktier er faldet en del i kurs, og kommet ned i et niveau der er interessant langsigtet. Begge selskaber er dog stadig værdisat efter at de skal levere vækst over de næste mange år. Det er der også god sandsynlighed for at de kommer til, men det kan være noget af det som fortsat tynger specielt Shopify. Lige nu vil jeg mene at markedet værdisætter aktien efter at selskabet kan vækste ca. 20% per år. Det burde dog også kunne lade sig gøre, eftersom det er ret langt under deres seneste års vækst. Shopify har også $7.8 milliarder i kontanter og dermed også gode muligheder for at lave nogle interessante opkøb. Senest er der gået lidt snak om at Shopify vil opkøbe Deliverr, der kan være med til at forbedre Shopifys fulfillment løsninger, der er en vigtig del i e-commerce.
Der er også stadig flere kvalitetscases som kan være interessante, aktier som Trex, Ulta Beauty, Progressive eller Raymond James. Det de alle har tilfælles er dog at jeg synes deres værdisætning er fin og dermed ikke repræsenterer en ekstraordinær god mulighed. Dog er der også mindre risiko.
Min plan lige nu: Min egen plan pt. er at tænke meget pessimistisk. Forstået på den måde at jeg gerne vil investere i de selskaber hvor der er højest sikkerhedsmargin og hvor jeg kan lave en markant nedjustering i fremskrivningen og stadig få et afkast over mit afkastmål. Hvis jeg kan finde aktier, som jeg kan nedjustere så markant, at det nærmest er uundgåeligt for dem at opnå dette, så tror jeg der er en god case, selvom vi har et negativt marked. Korrektionen på det amerikanske tech marked har nu varet i over et år. På et eller andet tidspunkt er markedet korrigeret så meget at disse cases begynder at blive enormt attraktive for andre investorer end vækst investorer. Teladoc er her et godt eksempel, fordi jeg kan nedjustere deres vækst til ca. 10% per år og det vil stadig give et afkast over afkastmålet. Acast er en anden god case, den kan nedjusteres med omkring 60% og stadig give et afkast over afkastmålet. Manglede jeg kontanter så ville jeg klar kigge der hvor buen er spændt, hvor der ikke kan ændres særligt meget på væksten. Min plan er fortsat at købe op i de bedste cases.
