Meta (Facebook ejer) lander vækst i Q1 og bedre end forventet resultat

Meta overrasker markedet i Q1, efter et fornuftigt regnskab der viser vækst og bedre tal på. bundlinjen.

• +2,6% vækst i samlet omsætning
• $5709 millioner lander overskuddet på i Q1 (forbedring fra Q4 2022 på 22,7%)
• Family Daily Activ…

Meta (Facebook ejer) lander vækst i Q1 og bedre end forventet resultat

Meta overrasker markedet i Q1, efter et fornuftigt regnskab der viser vækst og bedre tal på. bundlinjen.

• +2,6% vækst i samlet omsætning
• $5709 millioner lander overskuddet på i Q1 (forbedring fra Q4 2022 på 22,7%)
• Family Daily Active People stiger første gang over 3,0

Det er fortsat annonceindtægter der driver væksten. Europa er fortsat et mere presset marked end USA, Canada og Asien. Alt i alt et fornuftigt regnskab fra Meta.

Disclaimer: Jeg har aktier i Meta. Dette er ikke en købs - eller salgsanbefaling, men blot deling af information.

Meta (Facebook) leverer 2022 årsregnskab

Meta leverede i går da markedet lukkede, deres regnskab for Q4 2022 og hele året 2022. Regnskabet viste følgende nøgletal for 2022:

• Daily Active Users (Facebook) rundede 2 milliarder og voksede med 4%
• Monthly Active Users (Facebook) steg med 2% til 2,96 millia…

Meta (Facebook) leverer 2022 årsregnskab

Meta leverede i går da markedet lukkede, deres regnskab for Q4 2022 og hele året 2022. Regnskabet viste følgende nøgletal for 2022:

• Daily Active Users (Facebook) rundede 2 milliarder og voksede med 4%
• Monthly Active Users (Facebook) steg med 2% til 2,96 milliarder
• Antal ad impressions voksede med 23% mens den gennemsnitlige pris per annonce faldt med -22%
• -4,5% fald i omsætningen i Q4 og -1% fald for hele året. Omsætningen landede på 116,61 milliarder USD for hele året
• -41% fald i overskud efter skat for hele året som landede på 23,2 milliarder USD

Regnskabet var bedre både på top og bund ift. mange analytikeres forventninger og derfor ser vi aktien tage et stort spring op i pre-market. Det var dog en lille smule under hvad jeg selv havde forventet, dog ser selskabet ud til at komme fornuftigt ud af året.

Meta er fortsat i gang med en omstrukturering, med opsigelse af medarbejdere og besparelser rundt omkring i organisationen. For Q1 forventer selskabet en omsætning på 26-28,5 milliarder USD. hvis selskabet når 26 milliarder USD, vil det være et fald ift. Q1 2022 på -6,8% hvorimod 28,5 milliarder USD vil tilsvare en stigning på 2,1%.

Kilde: https://s21.q4cdn.com/399680738/files/doc_financials/2022/q4/Meta-12.31.2022-Exhibit-99.1-FINAL.pdf

Disclaimer: Jeg har aktier i Meta. Dette er ikke en købs - eller salgsanbefaling, men blot deling af information.

Meta leverer regnskab

Meta, ejeren af Facebook, Instagram og Whatsapp har i går aftes leveret deres regnskab. Aktien bliver af markedet kastet ned med over -21%.

Ser vi nærmere på regnskabet, så falder den samlede omsætning med ca. -4,5% hvilket egentligt er okay, taget i betragtning af det ikke kom…

Meta leverer regnskab

Meta, ejeren af Facebook, Instagram og Whatsapp har i går aftes leveret deres regnskab. Aktien bliver af markedet kastet ned med over -21%.

Ser vi nærmere på regnskabet, så falder den samlede omsætning med ca. -4,5% hvilket egentligt er okay, taget i betragtning af det ikke kommer så meget bag på markedet at annonce-modellen lige nu er presset. Det vidste markedet allerede efter Alphabet, Snap og Spotify regnskab.

Ser vi på det operationelle overskud, så falder det til $5,6 milliarder fra $10,4 milliarder året før og det er noget af det som rammer markedet.

Meta bruger mange penge på nuværende tidspunkt på at udvikle deres Metaverse, og det er med til at Reality Labs segmentet kommer ud med et tab på -$3,7 milliarder.

Dette afspejles også i R&D udgifterne der stiger til 33% af omsætningen, for et år siden lå de på 22% af omsætningen og det er altså markante investeringer der bliver foretaget i dette segment.

Ser vi nærmere på brugertilgangen så steg antallet af dagligt aktive brugere på tværs af platforme med +4,3%. Der var også positiv tilgang på Facebook, der tidligere har været lidt et ømt punkt for markedet.

Alt i alt er det positive i regnskabet at der er brugertilgang, at omsætningen fra annonceindtægter fortsat er forholdsvist stabilt ift. hvad man kunne forvente i dette marked og at omsætning per facebook-bruger er stigende i Asien-Pacific området.

Det negative i regnskabet er at Metaverse investeringen, er dyr og trækker overskuddet markant ned. Samtidig forventer selskabet at blive ved med dette og faktisk øge deres investeringer i 2023, hvilket betyder der er udsigt til endnu en nedgang i overskuddet i 2023.

Jeg tror som udgangspunkt det er denne nedgang, som markedet i dag reagerer kraftigt på, specielt fordi markedet ikke endnu har købt visionen om Metaverse, lige så meget som deres CEO har. Der er stadig et kommunikations-gap her, som gør markedet ikke ser de samme muligheder i den markante investering.

Disclaimer: Jeg har aktier i Meta.

Meta Platforms har leveret deres Q2 regnskab

Ser vi først på brugerfremgangen, så ser vi bredt på platformen at:

• Family Daily Active People voksede med 4%
• Family Monthly Active People voksede med 4%
• Facebook Daily Active users voksede med 3%
• Facebook Monthly Active users voksede med 1%

Det er stabil fre…

Meta Platforms har leveret deres Q2 regnskab

Ser vi først på brugerfremgangen, så ser vi bredt på platformen at:

• Family Daily Active People voksede med 4%
• Family Monthly Active People voksede med 4%
• Facebook Daily Active users voksede med 3%
• Facebook Monthly Active users voksede med 1%

Det er stabil fremgang men ikke voldsom fremgang. Der er dog fremgang at spore i alle markeder pånær i Europa, hvor der fortsat er lidt tilbagegang.

Ser vi videre på regnskabstallene, så falder omsætningen med -1% mens omkostningerne vokser med 22% og det giver et større fald i overskuddet efter skat på -36%. Det er dog primært Research & Development posten der stiger i omkostninger, efter øgede investeringer i udvikling af AI og Virtual Reality.

Selskabet har fortsat $12,7 milliarder i kontanter og $27,8 milliarder i værdipapirer og har dermed masser af kapital til videre investeringer.

Selskabet forventer fortsat udfordringer i det kommende kvartal på omsætningssiden drevet af lavere efterspørgsel på annoncepladser. Dertil har selskabet også nedjusteret deres omkostningsniveau og standset nye ansættelser, for at balancere omkostningerne.

Acast integrerer nu til Meta

Acast har i dag annonceret en ny integration til Meta, som giver de mere end 47.000 podcastere hos Acast endnu flere muligheder.

Integrationen vil helt konkret til en start gøre, at de podcastere der benytter Acast+, nu kan tilbyde Acast+ abonnenter, adgang til en lukket…

Acast integrerer nu til Meta

Acast har i dag annonceret en ny integration til Meta, som giver de mere end 47.000 podcastere hos Acast endnu flere muligheder.

Integrationen vil helt konkret til en start gøre, at de podcastere der benytter Acast+, nu kan tilbyde Acast+ abonnenter, adgang til en lukket Facebook-gruppe kun for betalende Acast+ brugere.

Ved at linke deres Facebook-profil til Acast+ vil man automatisk blive tilføjet den lukkede gruppe når man bliver abonnent. Dette gør det langt nemmere for både brugere og podcastere.

“When podcasters are able to build deep relationships with their listeners, great things happen. A core part of Acast’s mission is to help turn those listeners into true, loyal fans — and this integration with Meta helps make that a reality for our tens of thousands of podcasters around the world.” - Ross Adams, CEO, Acast

Acast er den første podcast-virksomhed til at tilbyde denne form for integration til deres kunder og brugere.

Det amerikanske marked under pres grundet Snap udmelding

Nogle sidder måske og tænker, hvorfor alle amerikanske aktier i dag tager et kæmpe dyk. Synderen er Snap Inc, der ejer Snapchat, og selve årsagen til faldet findes i dette korte statement som selskabet kom med i går aftes:

Since we issued guid…

Det amerikanske marked under pres grundet Snap udmelding

Nogle sidder måske og tænker, hvorfor alle amerikanske aktier i dag tager et kæmpe dyk. Synderen er Snap Inc, der ejer Snapchat, og selve årsagen til faldet findes i dette korte statement som selskabet kom med i går aftes:

Since we issued guidance on April 21, 2022, the macroeconomic environment has deteriorated further and faster than anticipated. As a result, we believe it is likely that we will report revenue and adjusted EBITDA below the low end of our Q2 2022 guidance range. We remain excited about the long-term opportunity to grow our business. Our community continues to grow, and we continue to see strong engagement across Snapchat, and continue to see significant opportunities to grow our average revenue per user over the long term.

Det er noget markedet tager til sig, og vurderer kan sprede sig til flere selskaber. Markedet er fortsat fokuseret på de makroøkonomiske udfordringer og når Snap på denne måde skriver hvordan disse udfordringer tager til, så reagerer markedet.

En af grundene til dette kan være at den primære indtægtskilde for Snap er annoncer. Hvilket også er en vigtig kanal for Meta, Google og Pinterest, de andre sociale medier. Hvis der bliver skruet ned for annoncer grundet makroøkonomiske udfordringer, så kan det sprede sig til disse selskaber, men det kan også sprede sig til online handel (E-commerce) der er en af de store kunder til online annoncering. Dette kan gå ud over Shopify, Amazon, Zalando og andre.

Hvis der skrues ned for annoncering, så kan det også være et tegn på at forbrugerne skruer ned for deres købslyst. Det kan også være et tegn på at virksomhederne har udfordringer med fortsat at få produkter, og derfor må skrue ned for deres annoncering, hvilket vil skabe lavere vækst.

Der er altså mange spekulationer, og reelt ved vi ikke mere end hvad der bliver spekuleret i og grunden til det store fald er altså ovenstående meddelse, som spreder sig i markedet.

Q1 regnskab fra Teladoc, Meta og Zaptec

I går aftes fik vi regnskab fra to selskaber, Teladoc Health og Meta Platforms, ejeren af Facebook og Instagram. 

Jeg synes vi skal starte med den dårlige nyhed, så vi kan slutte godt af i stedet :) Et godt tegn på et negativt marked er når investorer…

Q1 regnskab fra Teladoc, Meta og Zaptec

I går aftes fik vi regnskab fra to selskaber, Teladoc Health og Meta Platforms, ejeren af Facebook og Instagram. 

Jeg synes vi skal starte med den dårlige nyhed, så vi kan slutte godt af i stedet :) Et godt tegn på et negativt marked er når investorerne i alle situationer leder efter hullerne i osten, for at have en undskyldning for at sælge ud. Det betyder at virksomhederne skal levere, og gør de ikke det så skaber det frustrerede og nervøse investorer. 

Teladoc Health leverede en vækst på i omsætningen på 25%, hvilket var ganske fornuftigt. Dertil kommer dog første hul i osten. Deres underskud endte på -$6.67 milliarder, hvilket er et voldsomt stort underskud, taget i betragtning af at omsætningen i kvartalet var på ca. $565 millioner. Grunden til dette kæmpe underskud gemmer sig i det man kalder "Goodwill impairment loss". For dem der ikke er helt med på hvad det betyder, så er Goodwill ofte opkøb. Når man køber en virksomhed til for eksempel $10 milliarder, så har virksomheden måske kun $5 milliarder i aktiver osv. som kan indregnes i regnskabet, de resterende $5 milliarder indregnes som "Goodwill" i et regnskab, fordi det er lidt en "overpris" man betaler for virksomhedens brand, navn, teknologi osv. 

Når man som Teladoc laver en nedskrivning af sin "Goodwill" så betyder det altså at man vurderer at man har tabt noget værdi her. Teladocs Goodwill beholdning er primært opkøbet af Livongo hvor Teladoc betalte $18.5 milliarder. Jeg nævnte allerede på det tidspunkt at det var en høj pris, og det viser sig også nu hvor vi har et negativt marked, at man har betalt en rigtig høj pris. Det betyder man nedskriver værdien af Livongo med $6.6 miliarder, hvilket altså betyder at Teladoc rent operationelt kun laver et underskud på -$74 millioner, hvilket jo er et helt andet tal end $6.67 milliarder. 

Men dette er altså først hul i osten, fordi det sår lidt tvivl om den værdi Teladoc får ud af Livongo opkøbet. Dog skal man huske på at en nedskrivning som dette er en engangsomkostning, og er ikke noget vi skal forvente vil ske hvert kvartal de næste 5 år. Det er samtidig ikke en kontant mæssig nedskrivning, dvs. Teladoc skal ikke betale $6.6 milliarder til nogen, det er en regnskabsmæssig nedskrivning, og derfor mister de ingen kontanter på det. 

Næste udfordring for Teladoc er så i deres guidance. Teladoc oplever lige nu konkurrence på nogle vigtige søgeord der gør at det er dyrere for dem at få brugere på deres B2C løsning BetterHelp. Det gør, at de må nedjustere væksten i dette segment. Samtidig oplever de fortsat en længere beslutningstid for deres B2B løsning, hvilket gør de også må nedjustere væksten her en smule. 

Alt i alt forventer selskabet nu $2.4-$2.5 milliarder i omsætning for i år, hvilket er en nedjustering fra de tidligere $2.55-$2.65 milliarder. Hvis det kun er i år dette drejer sig om, så er det på sin vis ikke så slemt, udfordringen er hvis det er en ny normal der gør det bliver dyrere at få brugere de næste år frem, så falder væksten. 

Dette er dog ikke noget der skræmmer mig så markant, da jeg allerede havde indregnet lavere vækst end selskabet selv guidede med. Jeg har i år indregnet en omsætning på $2.28 milliarder og næste år $2.63 milliarder, hvilket er et godt stykke under deres egne forventninger. Aktien står dog lige nu til et tab på hele -35% i dag, AV, AV, AV. Det er s**** irriterende når man for kort tid siden forøgede sin position, men jeg synes også det virker som en markant overreaktion. Hvis aktien falder 35% er virksomheden nede og handle til en markedsværdi på under $6 milliarder. 

Min strategi har ikke ændret sig og min tilgang til markedet har heller ikke ændret sig. Jeg køber løbende op i virksomheder jeg mener er billige, og jeg bliver egentlig ved så lang tid de bliver billigere hvis casen stadig holder. Casen har for mit vedkommende ikke ændret sig i Teladoc. Dette er et bump på vejen, på et skidt tidspunkt fordi markedet ikke har plads til bump lige nu. Men samtidig er TEladoc i dag den største spiller på markedet og markedet er fortsat interessant. Jeg indbetaler løbende nye kontanter til min konto og det skal ikke komme bag på nogen hvis nogle af de kontanter vil blive brugt på Teladoc på et tidspunkt. 

Man skal altid passe på med at være følelsesmæssigt tilknyttet en position, for der er ingen regel der siger at bare fordi en aktie har kostet $150 og den i dag koster $50 at den så i fremtiden vil komme tilbage til de $150. Der er utallige eksempler på cases hvor det aldrig er sket. Derfor skal man altid vurderer om de cases man investerer i performer, eller ej. Jeg vurderer fortsat at selskabet performer og derfor holder jeg fast i min position, ikke fordi jeg er følelsesmæssigt tilknyttet selskabet og vil tjene mine tabte penge tilbage, men fordi jeg stadig tror på at vi om 5 eller 10 år står et helt andet sted, når vi ser på sundhedsindustrien og Teladoc står ret stærkt på dette område. 

Analysen kan læses her: https://www.andersegsvang.dk/teladoc-health-analyse/

Det var den kedelige historie. Den lidt mere opmuntrende historie er Meta Platforms (Facebook). 

De fleste havde forventet at Meta ville komme med et skidt regnskab. Det gjorde de ikke. De fleste havde forventet at Facebook ville miste brugere, det gjorde de ikke, faktisk voksede antallet af daglige og månedlige brugere på Facebook, og antallet voksede endnu mere på tværs af deres platforme, Instagram, WhatsApp osv. 

Det kommer faktisk også positivt bag på mig at antallet af daglige brugere voksede, fordi jeg havde forestillet mig tallet ville falde efter folk skulle tilbage på arbejde og ud i samfundet igen, uden COVID-19. At de formår at vokse tallet til All Time High det synes jeg er rigtig godkendt. 

Omsætningen voksede 7%, hvilket er til den lave side, men det er over hvad markedet forventede. Til Gengæld voksede omkostningerne også, hvilket gør overskuddet falder.En stor del af denne stigning er i Research & Development, der jo egentligt langsigtet er interessant fordi selskabet fortsat investerer ret store summer i fremtidig udvikling. 

Gennemsnitlig omsætning per bruger faldt også i alle deres geografiske segmenter, men her til skal man også tænke på den store stigning der var under COVID-19 der gør det til en svær sammenligningsperiode. 

Alt i alt overrasker Facebook positivt og står til at få en opløftning i dagens kurs på +15%. 

Analysen kan læses her: https://www.andersegsvang.dk/analyse-sociale-medier/

Zaptec leverede her til morges deres Q1 regnskab. De har dog allerede givet tal på første kvartal og derfor er der ikke så meget nyt. Det der dog positivt kan siges er at deres produktion startede op igen i slutningen af april og kører nu igen. Omsætningen voksede 81% sammenlignet med Q1 2021. Selskabet arbejder på at få komponenter til at kunne levere ift. den høje efterspørgsel de har på deres produkter. Brutto-marginen voksede til 46% hvilket er højere end i 2021

Analysen kan læses her: https://www.andersegsvang.dk/zaptec-analyse/

Have en rigtig god dag! 

Amerikanske aktier i fokus

Vi mangler fortsat at dykke ned i de amerikanske aktier der pt. optager det meste af mit fokus. Og hvornår er et bedre tidspunkt til det, end når markedet er blodrødt? Netflix's fald gør at aktien nu har tabt 4 års afkast på få måneder og generelt har de fleste Tech a…

Amerikanske aktier i fokus

Vi mangler fortsat at dykke ned i de amerikanske aktier der pt. optager det meste af mit fokus. Og hvornår er et bedre tidspunkt til det, end når markedet er blodrødt? Netflix's fald gør at aktien nu har tabt 4 års afkast på få måneder og generelt har de fleste Tech aktier nu givet hele deres COVID-19 optur tilbage. Det synes jeg selv er en smule vildt, når man tager i betragtning at mange af disse tech selskaber faktisk har oplevet en positiv COVID-19 effekt og selvom der på den korte bane, er lidt bølgegang og udfordringer, så vil den positive effekt efter min egen overbevisning formentligt holde ved. Vi stopper ikke med at bruge Zoom, Twilio eller Snowflake vi stopper ikke med at bruge Teladoc eller Facebook. Nogle brugere vil helt sikkert forsvinde, men en del af den vækst de oplevede i 2020 og 2021 vil hænge ved. 

Så lad os tage et kig på de aktier der optager mig mest lige nu: 

Teladoc Health er jo en af de aktier som jeg allerede har købt lidt op i. Det kan jeg godt ærgre mig over nu, fordi jeg ikke fulgte min mavefornemmelse med at være tålmodig og holde mig fra opkøb på nuværende tidspunkt. Men bølgegangen lige nu, ændrer ikke på selskabets potentiale og værdisætningen. Det er fortsat den laveste værdisætning Teladoc nogensinde har handlet til på trods af at de i dag er langt større end de var for 2-3 år siden. Selskabet forventer $4 milliarder i omsætning i 2024, ca. en fordobling fra 2021. Jeg ser Teladoc som en lidt "defensiv" tech aktie. Hvis Virtual Health Care tager fat på globalt plan, så står Teladoc rigtig stærkt her. Hvis det for alvor tager fat, så vil det være en ret stabil branche, da vi skal bruge Healthcare ligegyldigt om der er opsving eller nedtur i økonomien. Det vil ikke være det første sted der bliver sparet og for kernemålgruppen, der er personer med en kronisk sygdom, vil der formentligt aldrig blive sparet på sundheden. 

PagerDuty optager også en stor del af min amerikanske opmærksomhed. Det er fortsat en case jeg ser ret stort potentiale i, da incident management og incident automation kun bliver vigtigere jo mere vi er online. Alle forretninger og virksomheder med en online tilstedeværelse har en opgave i at sørge for alle funktioner altid virker og her kommer PagerDuty ind. Jo mere deres løsning bliver brugt, jo mere kan de automatisere og jo mere de kan automatisere jo mere interessant case bliver det, og jo mindre omkostninger skal de bruge hvert år. PagerDuty er for mit vedkommende en virksomhed med en rigtig god SaaS case. De har meget lavt kundefrafald, de har rigtig højt opsalg til eksisterende kunder og de har god tilgang af nye kunder. De har $350 millioner i kontanter og tabte sidste regnskabsår $101 millioner, og dermed har de penge til at finansiere deres vækst. 

Coinbase er en af de cases jeg ikke snakker så meget om, men som lever lidt sit eget stille liv. Jeg har kun købt i casen én gang tror jeg og kan sagtens på et tidspunkt finde på at købe op igen. Lige nu er jeg meget tålmodig fordi det er en ny case på børsen, og det er i en helt ny branche hvor markedet formentligt har rigtig svært ved at forstå og indregne potentialet. Som jeg har nævnt flere gange, så er casen i Coinbase for mit vedkommende ikke deres handelsplatform. Det er den de i dag tjener penge på, fordi det er en af de eneste måder at benytte kryptovaluta til lige nu, nemlig at købe og sælge den. Handelsplatformen er dog også et marked hvor Coinbase vil og allerede oplever stigende konkurrence, men det er ikke her potentialet gemmer sig hvis du spørger mig. Potentialet gemmer sig i blockchain teknologier, som Coinbase arbejder med. Coinbase vil gerne være Amazon Web Services for Web 3.0. Det betyder de udvikler og sælger en "cloud"-løsning, der gør det muligt at udvikle og drifte blockchain teknologiske løsninger, ligesom Amazon Web Services gør det muligt at udvikle og drifte Software uden at købe sine egne servere osv. Coinbase er også en af de eneste på markedet der er en reguleret handelsplatform og som tilbyder ikke kun handel med kryptovaluta, men også opbevaring og lagring af den i så stor skala og i så sikkert et miljø at de har institutionelle kunder. Coinbase arbejder også på løsninger der gør det muligt rent faktisk at bruge Kryptovaluta som en betalingsmetode og det er altså i disse 3 ben jeg ser mulighederne. Amazon Web Services 3.0, institutionelle kunder og udvikling af betalingsmetoder. Handel med kryptovaluta finansierer noget af denne udvikling, men det er for mit vedkommende ikke der investeringscasen gemmer sig. Lige nu arbejder de også på at tilbyde kunder at optage lån på baggrund af deres krypto beholdninger, hvilket i dag er en stor udfordring. De arbejder også på at amerikanske kunder kan sende kryptovaluta til mexico som derfra kan blive konverteret til lokal valuta, billigere end man i dag kan. Og den del er også vigtig rundt omkring i verden, da man nogle steder betaler 10-30% i vekselgebyr. Investering i kryptovaluta er starten, fordi det får folk til at eje denne valuta, næste bølge bliver så at benytte den valuta til andet end investering og spekulation, og tredje bølge at benytte blockchain teknologien til at udvikle nye både finansielle og ikke-finansielle produkter. 

Regeneron er ikke en aktie der optager så meget af mit fokus, fordi de bare fortsætter deres tur med at performe. Den lever et stille liv i porteføljen og gør det som en rigtig kvalitetsaktie skal, udvikler sig forholdsvist stabilt. 

illumina er også fortsat en interessant langsigtet kvalitetscase. De har som tidligere nævnt en kæmpe del af det marked de befinder sig i og opkøbet af GRAIL gør også de kan begynde at konkurrere om hele Gentest markedet og ikke kun sekventering. På den korte bane er der nogle profit-mæssige udfordringer i opkøbet, som har tynget aktien lidt. GRAIL brænder rigtig mange penge af, ligesom mange andre gentest virksomheder, heldigvis tjener kerneforretningen i Illumina så godt at de kan finansiere opskaleringen af GRAIL og deres egen vækst. Illumina og Regeneron er begge to kvalitetscases indenfor DNA og Genetik markedet. Det betyder også at risikoen er lavere og dermed af afkastmålet også lavere end for eksempel Coinbase og Teladoc. Disse to selskaber er med til at skabe lidt stabilitet i porteføljen og jo mindre risikovillig man er jo flere af disse kvalitetscases skal man se efter. 

Facebook kan gå hen og blive en god opkøbsmulighed til porteføljen alt efter hvad de næste regnskabs viser. Facebook er lidt ligesom Netflix ramt af en opbremsning i brugere og tab af aktive brugere. Hvis Facebook kan få vendt den tendens så er det også en kvalitetscase, hvor der fortsat er et fornuftigt vækstpotentiale i at øge indtægterne fra det asiatiske marked. 

iRobot står med nogle supply chain udfordringer. Stigende råvarepriser, gør at deres brutto-marginer pt. er faldende. Stigende transport priser gør det til en dyr omkostning at fragte fra produktionen i Asien til levering i Europa og USA. På den lange bane er det stadig en for mit vedkommende kvalitetscase. iRobot laver nogle af de bedste hjemmerobotter på markedet og er også et high-end brand der betyder de kan tillade sig at tage nogle helt andre priser for deres produkter end mange af deres konkurrenter. De er ofte også foran i udviklingen, hvilket giver dem en konkurrencefordel. iRobot har dog udfordringer med at få chips, med stigende råvarepriser og med høje transportpriser og derfor er jeg fortsat tålmodig i min forøgelse her. 

Ser vi på watchlisten så er det fra USA Shopify og MercadoLibre der nok optager min største opmærksomhed. Begge aktier er faldet en del i kurs, og kommet ned i et niveau der er interessant langsigtet. Begge selskaber er dog stadig værdisat efter at de skal levere vækst over de næste mange år. Det er der også god sandsynlighed for at de kommer til, men det kan være noget af det som fortsat tynger specielt Shopify. Lige nu vil jeg mene at markedet værdisætter aktien efter at selskabet kan vækste ca. 20% per år. Det burde dog også kunne lade sig gøre, eftersom det er ret langt under deres seneste års vækst. Shopify har også $7.8 milliarder i kontanter og dermed også gode muligheder for at lave nogle interessante opkøb. Senest er der gået lidt snak om at Shopify vil opkøbe Deliverr, der kan være med til at forbedre Shopifys fulfillment løsninger, der er en vigtig del i e-commerce. 

Der er også stadig flere kvalitetscases som kan være interessante, aktier som Trex, Ulta Beauty, Progressive eller Raymond James. Det de alle har tilfælles er dog at jeg synes deres værdisætning er fin og dermed ikke repræsenterer en ekstraordinær god mulighed. Dog er der også mindre risiko. 

Min plan lige nu: Min egen plan pt. er at tænke meget pessimistisk. Forstået på den måde at jeg gerne vil investere i de selskaber hvor der er højest sikkerhedsmargin og hvor jeg kan lave en markant nedjustering i fremskrivningen og stadig få et afkast over mit afkastmål. Hvis jeg kan finde aktier, som jeg kan nedjustere så markant, at det nærmest er uundgåeligt for dem at opnå dette, så tror jeg der er en god case, selvom vi har et negativt marked. Korrektionen på det amerikanske tech marked har nu varet i over et år. På et eller andet tidspunkt er markedet korrigeret så meget at disse cases begynder at blive enormt attraktive for andre investorer end vækst investorer. Teladoc er her et godt eksempel, fordi jeg kan nedjustere deres vækst til ca. 10% per år og det vil stadig give et afkast over afkastmålet. Acast er en anden god case, den kan nedjusteres med omkring 60% og stadig give et afkast over afkastmålet. Manglede jeg kontanter så ville jeg klar kigge der hvor buen er spændt, hvor der ikke kan ændres særligt meget på væksten. Min plan er fortsat at købe op i de bedste cases. 

Amerikanske brugerbaserede aktier trækkes ned af Netflix

Hej alle! 

Jeg synes lige jeg ville give et lille skriv her efter en voldsom dag i går for Netflix aktionærer. 

Netflix kom ud med deres Q1 tal, som viste at de havde tabt 200.000 betalende brugere ift. Q4 2021. I det store hele, …

Amerikanske brugerbaserede aktier trækkes ned af Netflix

Hej alle! 

Jeg synes lige jeg ville give et lille skriv her efter en voldsom dag i går for Netflix aktionærer. 

Netflix kom ud med deres Q1 tal, som viste at de havde tabt 200.000 betalende brugere ift. Q4 2021. I det store hele, er det en meget lille procentdel da Netflix har over 221 millioner betalende brugere. Dertil forventer selskabet dog også i Q2 at tabe brugere, hvor de guider med at tabe 2 millioner brugere yderligere. Det er stadig kun ca. 0,9% af antal brugere, så hvorfor faldt aktien over 30% i går? 

For det første er Netflix jo en vækstcase, og hvis man har indregnet 20% vækst, og fremtiden nu nærmere viser -2% vækst, så er det en kæmpe forskel, som skal indregnes i værdisætningen. Hvis Q1 og Q2 kun er starten, og vi kommer til at se større tilbagegang, så skal vi også indregner nogle andre tal de næste år frem. 

I 2021 så selskabet stor tilgang af brugere, pga. af COVID-19, hvor folk skulle blive hjemme, og hvad giver man sig så til, man ser Netflix. Det er formentligt nogle af de brugere der begynder at forsvinde ud igen, fordi alligevel ikke har tid til at se Netflix. 

Jeg har ikke selv aktier i selskabet, men har man det, så er det måske ved at være tid til at man skal følge ekstra med i casen. Er dette starten på en større tilbagegang, pga. øget konkurrence, eller er det blot et bump på vejen hvor 2022, skal rebalancere, og nogle af de lette tilgængelige kunder i 2021, forsvinder ud igen? 

Facebook oplevede lidt det samme da de senest leverede Q4 tal. Daglige aktive brugere faldt for første gang i rigtig mange år, og de to er formentligt ikke de eneste. Stay-at-home aktier, kan altså godt gå hen og få et 2022, hvor der skal rebalanceres i forretningen og hvor der bliver fald i antal brugere. Facebook og Netflix er formentligt ikke de eneste der vil opleve det. 

Ser jeg min egen portefølje igennem, så er det formentligt Meta (Facebook) der er mest følsom her. Acast er også en brugerbaseret forretning, men Podcasting er ikke et Stay-at-home fænomen ligeså meget som video streaming, da rigtig mange hører podcast i bilen, på kontoret og når de er ude at gå, løbe eller andet. Derfor tror jeg ikke de bliver ramt på samme måde. 2U er også brugerbaseret, men her er casen for mit vedkommende mere langsigtet, da jeg tror vi langsigtet bevæger os over i at flere vil uddanne sig online, fremfor fysisk. Der kan sagtens være en kortsigtet COVID-19 negativ effekt i 2022, hvis nogle vil vælge den fysiske uddannelse frem for den onlinebaserede på den korte bane, men på den lange bane åbner det nye muligheder. 

HelloFresh er også brugerbaseret, men HelloFresh gør det lettere at lave mad og handle ind, og det produkt ser jeg egentligt mere brugbart i en travl hverdag, end i et Stay-at-home fænomen. Derfor er jeg ikke her så nervøs for at brugere vil forsvinde ud af bagdøren. Igen, det kan sagtens ske, at nogle af de brugere der måske bare lige skulle rpøve det af, forsvinder ud igen, men dertil tror jeg endnu flere kan finde løsningen interessant når de igen starter på arbejde fysisk. 

Coinbase kan også komme til at opleve lidt tilbagegang i antal brugere. De så også en god tilgang af nye brugere, specielt efter deres SuperBowl reklame. Coinbase har dog den fordel at de ikke er en abonnementsløsning for brugerne, og derfor er brugerne formentligt ikke lige så tilbøjelige til at lukke deres konto. Nogle kan blive mere inaktive, men de vil formentligt fortsat holde de investeringer de pt. har lavet, og her kan Coinbase arbejde på at få dem aktiveret igen. 

FreeTrailer oplevede også lidt en positiv COVID-19 effekt i nogle perioder, men andre perioder var effekten bestemt ikke positiv. FreeTrailers butikspartnere som Ilva, Ikea, Silvan og andre, var i flere perioder lukket helt ned i 2021 og 2020, her tabte FreeTrailer altså noget omsætning. Til gengæld vandt de noget omsætning ved at folk i andre perioder byggede mere om, flyttede og gik mere i haven. Regnestykket er her ikke lige så nemt at gøre op, da COVID-19 ikke har var 100% positiv for FreeTrailer, men heller ikke 100% negativ. Derfor bliver de formentligt heller ikke lige så hårdt ramt af når Stay-at-home fænomenet forsvinder igen. 

Det er sådan jeg ville benytte Netflix-nedturen i min egen portefølje. Tænk over hvilke virksomheder der er brugerdrevet, og hvilke der oplevede en positiv COVID-19 effekt. Jeg vil tro de private brugere er mest tilbøjelige til at forsvinde ud igen, hvorimod virksomhedskunder kan være mindre tilbøjelige til at forsvinde ud igen, hvis de har oplevet ny værdi af et nyt produkt. Zoom kan for eksempel godt blive ramt, af mere arbejde fysisk og flere fysiske møder, men jeg tror også der er sket en rotation i at flere har oplevet hvor meget tid de sparer ved online møder og dermed, bliver effekten for Zoom formentligt ikke lige så stor. 

På watchlisten er det Netflix og Pinterest, som er de mest sårbare cases. 

Til sidst er det også vigtigt man sætter tallene i perspektiv, Netflix fik 18.18 millioner nye brugere i 2021 og 36.57 millioner nye brugere i 2020. I et normalt år som 2019 fik de 28-29 millioner nye brugere og det gjorde de også i 2018. 2020 var et ret ekstremt år for Netflix. Taber de 6-8 millioner brugere, har 2020 altså fortsat været et okay år. Spørgsmålet er hvor mange brugere der forsvinder ud af butikken? 

Et ordsporg på abonnementsforretninger: "When the line flattens, the patient is dying" Så det er vigtigt for netflix at dette ikke bliver en langsigtet tendens over flere år, men at de ret hurtigt kan vende kurven igen.